46个期货品种满盘皆绿 市场交投气氛有所回落

　　随着一系列“保供稳价”措施出台，商品期市近期迎来一轮普跌行情。10月28日，国内商品期货再次出现大面积下跌行情，截至收盘，46个期货品种翻绿，“双焦”跌停。

　　多位分析人士对《证券日报》记者表示，商品期市连续多个交易日走软缘于近期一系列“保供稳价”措施出台，尤其是对黑色系商品来说，指引其价格回归理性导向比较明显，市场交投气氛有所回落。展望四季度，成材品的供给大概率将呈现稳中偏弱情形，期价或将在供需错配中延续震荡走弱趋势，而黑色系商品期价尚存诸多不确定性因素。

　　期市整体呈现弱势

　　黑色系板块再遭重创

　　近一周时间里，商品期市整体呈现弱势行情，其中，黑色系板块更是接连遭受重创，此前强势格局几近崩塌，部分品种更是连续出现跌停。截至10月28日收盘，“双焦”以跌停板报收，全市场合计有46个品种期价下滑，黑色系板块全线下挫，仅有锰硅、红枣等部分品种有所翻红。

　　金信期货研究院院长刘文波表示，近期商品普跌的主因是“保供稳价”措施出台，部分品种定价锚有所改变，期货价格随之调整。但从目前演变看，因民生资源是最上游品种，如果定价大幅下挫，将会造成中游品种成本坍塌，因此，短期商品价格快速下探会导致下游采购意愿大降，预期未来价格还存在不确定性。

　　中衍期货投资咨询部研究员王鹤对《证券日报》记者表示，近期商品期货市场黑色系板块和煤化工品种迎来下跌行情，主因在于回吐前期大幅度上涨空间。此前，多数商品期价在“双碳”背景下，供给端多有扰动，市场上出现一边倒的现象，在近日利空消息出现后，多头争先出仓，造成了一定的踩踏。

　　自10月19日以来，黑色系商品呈现普跌局面，尤其是部分品种在利空基本面影响下，数日下跌近乎腰斩，目前更是逼近千元关口。

　　银河期货分析师表示，对于黑色系商品供需来说，原材料仍相对过剩，部分品种供给由于政策干预导致供给削减，但未来也有可能出现累库。进入四季度，黑色系商品预计或小幅承压，成材品会因为成本下行和需求走弱，表观需求降幅或超20%，黑色系商品期价将偏空运行。

　　黑色系商品价格走势仍面临不确定性

　　由于多重利空基本面影响，黑色系商品在近日持续回落，且跌幅较大，有分析人士认为，基于四季度需求旺盛，黑色系商品价格还存在震荡可能，但从目前供需格局来看，期价在政策面的干预下回落已成定局。

　　“当前正在加大对黑色商品的供应，预计供需格局不会出现较大改观。”刘文波认为，例如成材品目前依然维持供需两弱状态，钢厂对铁矿和焦炭进行一定补库，预计四季度黑色系商品的紧平衡状态会持续。“现货定价的核心还在成本方面，原料供应偏紧导致成本居高难下，而下游需求疲软对供应端进一步提价有抵触心理。因此，黑色系商品正面临上下两难局面，若后期政策面干预力度不足，四季度成本端支撑仍促使期价偏强运行。”

　　刘文波认为，当前部分黑色系商品期价已经与现货基本面半脱钩，原因在于政策压制下价格理性化回归的预期，但政策后期是否转变尚不确定，四季度政策导致的不确定性较大，可能出现期价偏弱而现价难跌的局面，最终期现价格难以正常回归理性。

　　事实上，当前部分商品由于供需两端格局尚未发生变化，库存依然处于偏强或偏弱格局，在四季度需求旺季的影响下，成本端的变化将是影响价格的主要因素。

　　王鹤表示，从终端需求来看，钢材价格四季度大概率会持续走弱，后期虽有冬季采暖的环保限产政策接力，但相较于平控政策对于供给端的影响，环保限产影响或将趋于灵活，供给大概率呈现稳中偏弱格局，价格将在供需错配中延续震荡走弱趋势。同时，部分黑色系商品需求在冬季用电高峰期下，会有较强支撑，但基于政策面的考虑，后期仍存很大不确定性。