发行规模增逾100% 3月资产管理信托市场回暖

　　阳春三月，资产管理信托产品发行及成立市场环比均明显上行。据用益金融信托研究院最新数据，3月共发行资产管理信托产品2452款，环比增幅为66.35%；发行规模1318.58亿元，环比增幅为106.88%。非标类和标品类信托产品成立数量、规模双双回升，股票投资类产品成立规模增幅更加明显。专家表示，2月发行成立基数处于相对低位，是3月资产管理信托市场发行、成立增幅显著的主要原因。

　　发行和成立市场双升

　　3月份，资产管理信托发行市场大幅回暖，产品发行数量及规模反弹明显。据公开资料不完全统计，3月共计发行资产管理信托产品2452款，环比增加978款，增幅为66.35%；发行规模1318.58亿元，环比增加681.20亿元，增幅为106.88%。与此同时，资产管理信托成立市场也大幅反弹。数据显示，3月共计成立资产管理信托产品2455款，环比增加699款，增幅为39.81%，成立规模为745.78亿元，环比增加255.17亿元，增幅为52.01%。

　　以3月最后一周为例（3月25日—3月31日），据不完全统计，该周资产管理信托产品共成立433款，环比增加14.55%；成立规模147.15亿元，环比增加33.53%，日均成立规模29.43亿元。当周发行市场也同样火热，发行规模突破300亿元。

　　除发行、成立市场规模双升外，3月份信托成立品种也持续扩容。3月27 日，五矿资本旗下五矿国际信托有限公司创设的“五矿信托·薪矿神怡4号薪酬福利服务信托（员工风险递延金方向）”正式落地实施，标志着五矿信托继首单薪酬福利服务信托落地后，创新性地实现了业务模式在证券公司领域的成功复制。无独有偶，近日，昆仑信托西南地区业务总部成立“川融3号集合资金信托计划”，该笔业务是公司首单CCUS产业链客户融资项目。

　　“3月资产管理信托产品发行及成立市场均有明显上行。”用益金融信托研究院研究员喻智表示，2月受春节长假的影响，资产管理信托产品的发行成立基数均处于相对低位，是3月资产管理信托发行、成立增幅显著的主要原因。

　　非标政信类产品受热捧

　　数据显示，3月份标品类资产管理信托产品发行数量及规模大幅增加。据公开资料不完全统计，3月标品类产品发行数量为1198款，环比增加77.74%；发行规模为411.80亿元，环比增加110.35%。

　　在成立市场，3月标品类信托产品成立数量及规模也双双增长。据公开资料不完全统计，3月标品信托产品成立数量1134款，环比增加46.51%，成立规模271.65亿元，环比增加59.64%。

　　用益信托研究员帅国让分析称，3月以来债券市场行情波动加剧，信托资金对债市的配置有所收缩；而权益市场在节后持续反弹，市场信心明显回升。展望后期，信托资金预期将加大对股市的布局。

　　在标品信托锐增的同时，非标类信托产品成立数量及规模也在反弹回升。据统计，3月份非标类产品成立数量为1321款，环比增加34.53%；成立规模为474.13亿元，环比增加47.96%；但非标类信托产品成立规模与去年同期相比下滑了7.14%。

　　“非标类信托产品成立规模环比大增，主要是受2月成立规模基数较低的影响。随着业务三分类改革的推进，非标类信托业务在长期走势上看仍面临较大的监管压力。”喻智分析称。

　　从投向领域来看，非标业务中投向工商企业和金融领域的信托资金规模大幅增加。数据显示，3月房地产类信托产品的成立规模为1.57亿元，环比减少91.34%；基础产业信托成立规模316.78亿元，环比增加37.46%；投向金融领域的产品成立规模92.70亿元，环比增加98.30%；工商企业类信托成立规模61.89亿元，环比增加146.63%。

　　用益信托报告显示，持续的风险出清后，房企融资环境正在逐步改善。但在当前房地产市场环境之下，房地产项目去化状况仍不理想，信托公司介入相关业务的积极性不高。受前期存量风险项目的影响，目前多数信托公司已经暂停房地产类信托业务，仅有部分信托公司对房地产项目纾困、安置房建设等政策导向较为明确的方面进行展业。

　　非标政信信托产品则受到热捧，一些安全边际高、期限短的优质项目，更是一上线就“秒光”。据悉，非标政信信托是一种非公开交易的金融产品，其标的物通常是地方政府的债权融资平台公司发行的信托计划。在业内人士看来，收益率相对标品类信托产品更高、额度比较紧张是非标政信信托产品近期受追捧的主要原因。

　　平均预期收益率持续下行

　　3月非标信托产品的平均预期收益率继续下行。据统计，3月非标信托产品的平均预期收益率为6.32%，环比减少0.06个百分点；产品的平均期限1.78年，环比延长0.11年。数据显示，3月共有12家信托公司清算兑付101款资产管理信托产品，兑付金额182.90亿元，平均实际年化收益率为6.02%。

　　从信托资金投资领域来看，3月金融类信托产品的平均预期收益率为5.64%，环比减少0.04个百分点；房地产类信托产品的平均预期收益率为6.73%，环比增加0.12个百分点；工商企业类信托产品的平均预期收益率为5.64%，环比减少0.10个百分点；基础产业类信托产品的平均预期收益率为6.42%，环比减少0.02个百分点。

　　“降准降息之下，市场资金供应相对充足，信托、银行理财等多类理财产品的平均预期收益率有不同程度的下行。”喻智表示，货币政策传导效率增强，社会融资成本继续下降。2024年开年以来，以10年期国债收益率为代表的无风险收益率不断下探，创出历史新低。在社会融资需求不足的背景下，高息资产减少，“资产荒”形势仍在加剧，这也使得信托公司在寻找合适底层资产方面需要付出更多的成本。（记者 钟源）