完美世界全年营收突破成定局 头部精品效应持续增强

　　完美世界全年营收突破成定局 头部精品效应持续增强

　　国内疫情缓解后游戏厂商的增长还在持续。日前，完美世界发布2020年三季报，公司今年以来营收与净利润已双双超过2019年全年水平，2020全年业绩实现突破已成定局。

　　游戏行业专家指出，疫情推动了线上文娱深度发展，游戏行业已经迎来近年来最佳的发展期，最大动力在于新一代消费者崛起带来的行业结构性趋势，将为秉持精品化战略的头部厂商带来红利。

　　业绩数据飘红持续受看好

　　完美世界Q3单季度营收29.18亿元，同比增长35.37%，归母净利润5.36亿元，同比增长17.74%;前三季度公司营收80.62亿元，同比增长38.71%，归母净利润18.07亿元，同比增长22.44%。

　　多家券商分析指出，完美世界三季报业绩接近半月前预告的区间上限，超出市场预期。从长远看，看好公司手游、端游和主机游戏多元布局，并积极向云端拓展。目前，储备游戏矩阵丰富，《梦幻新诛仙》《战神遗迹》《幻塔》《非常英雄》《旧日传说》《一拳超人》等新手游已具备成功潜质，有望成为后续业绩增长的助推器。

　　同时，公司Q3递延收入较Q2有所增长，证明新游上线已为Q4带来蓄力，从而为全年业绩打下基础。据了解，递延收入实际上就是已收到的现金收入，虽然出于谨慎在会计科目中计入负债，但并不是实际意义上的负债，其金额越大锁定的未来可确认的收入也就越大。

　　完美世界作为领先的国内游戏研发商，有望在行业渠道分化和技术升级的背景下，依靠多品类多平台优质游戏不断增厚业绩。同时公司保持了良好的现金水平。前三季度经营活动产生的现金流量净额为28.60亿元，同比增长了近2.5倍。

　　此外，从三季报披露的前十大流通股东来看，由私募大佬冯柳执掌的高毅资产目前仍然稳坐第三把交椅，持有完美世界8550万股，占公司总股本达到4.41%，与半年报相比持平。

　　同时外资三季度通过深股通继续加仓，全国社保基金、大型公募汇添富基金等机构也名列前十大股东，体现了各路资本对完美世界的看好，也证明了公司质地优良，后市投资机会可期。

　　游戏行业精品化红利显现

　　2020上半年，游戏行业因疫情影响整体增速提升明显，手游市场规模占比持续提升。根据游戏工委数据，上半年中国游戏市场规模达1394.93亿元，同比增长22.3%;其中手游占比持续提升达到75.6%。整体游戏行业ARPU(每用户平均收入)达212元，同比增长20.1%。

　　游戏行业专家指出，疫情推动了线上文娱深度发展，疫情后尽管行业增长略微放缓，但从整体而言，游戏行业已经迎来了近年来的最佳发展期，最大的动力在于新一代消费者崛起而带来的行业结构性趋势。

　　“首先政策方面版号发放数量稳定，其次国内用户经过多年成长迭代，对游戏品质要求逐步提高，非常明显的是传统的数值类游戏不再受到青睐，而多元化、年轻向游戏异军突起。随着未来95后、00后一代成为主流消费群，玩法和内容出众的高质量精品游戏更有机会跑出市场，”上述专家表示。

　　作为一家以研发实力在业内著称的公司，完美世界是国内为数不多的拥有端游、主机游戏等大屏游戏研发实力的游戏厂商。今年以来，完美世界研发费用占营收比例在A股游戏企业中继续领跑，三季报披露高达近15%。

　　在研发上持续投入，持续验证产出精品游戏的能力，重点产品生命周期拉长，这一打法既符合行业当前趋势，也已经成为完美世界业绩持续增长的“原动力”。

　　随着5G快速稳步推进，海内外各大厂商加快了云技术、VR等次世代游戏的布局速度。完美世界深厚的技术储备在云游戏布局上也得到更充分的体现：2017年即推出云游戏《深海迷航》，目前多款游戏产品登陆多个云游戏平台，今年7月《新神魔大陆》云游戏版独家首发中国电信天翼云游戏，此外公司还在积极布局《诛仙2》等原生云游戏的研发。

　　对此，市场分析认为，5G云游戏趋势下，完美世界等率先提供高质量云游戏内容并打通云游戏发行通道的厂商，在云游戏时代新的产业链中议价能力突出，有望最先享受市场红利。