即将满月的再融资新规 至少两大功效已显现

　　再融资新规落地不到一个月，成功地点燃了上市公司定增市场的热情。

　　据东方财富Choice数据统计，自2月14日再融资新规发布以来，截至3月11日，按照预案公告日显示，共有88家公司新发定增预案(不含修订)，拟募集资金金额(上限)约1398亿元，其中包括创业板44家，占比50%。而去年同期只有30家公司新发定增预案。值得关注的是，在募集资金的使用中，上市公司用于补充流动性资金的占比显著提高达80%。

　　笔者认为，再融资新规落地还不到一个月，已开始发挥重要作用，不仅有效缓解了严峻疫情下对企业现金流的影响，助力上市公司保持“体力”，增强发展动力;而且，在稳经济的大背景下，再融资也成为资本市场服务实体经济的有力举措。

　　一方面，对上市公司再融资的“松绑”，从短期看，利于缓解上市公司目前可能存在的流动性困境;长期来看，利于增强上市公司“造血”能力，利用资本市场做优做强。

　　当前，处于新冠肺炎疫情期间，再融资新规降低了上市公司再融资发行的实施门槛，给予上市公司更大的定价和发行灵活性。这将大大增强上市公司再融资发行能力，有助于对冲疫情对上市公司的资金面影响。

　　因此，再融资新规落地后，沪深两市上市企业纷纷修订调整增发预案。根据东方财富Choice数据显示，截止到3月11日，按照最新公告日，共有87家A股上市公司对增发预案做出修改。此外，在新发的定增预案中，80%的上市公司的募集资金都是用于补充流动资金。

　　从中长期来看，上市公司有望通过再融资提高“造血”能力，改善上市公司流动性、降低资产负债率，形成公司基本面的修复与成长。

　　与此同时，上市公司再融资也前所未有的得到了投资者的认同和关注，再融资新规落地后，交易所互动易平台信息显示，多家上市公司被投资者催问再融资进展或何时启动再融资。

　　笔者认为，再融资新规利于上市公司注入优质资产，扩大潜在盈利空间，利于降低投资者的投资风险，享受更多公司发展红利。

　　另一方面，再融资新规提升了制度的包容性和直接融资占比，成为资本市场服务实体经济发展的有效手段和途径。

　　提高直接融资比重，作为一项长期战略性任务被监管部门反复提及。2019年9月11日，证监会主席易会满发表署名文章时阐述了提高直接融资比重的具体举措：大力发展直接融资特别是股权融资。

　　再融资新规实施近一个月，从新发定增预案的公司数量就可以看出其在提升企业的直接融资效率及扩大直接融资规模方面作用已开始显现。

　　特别值得关注的是其对创业板定增市场的“宠爱”。由于新规取消了创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件，取消创业板非公开发行股票连续两年盈利的条件，大大拓宽了创业板再融资服务的覆盖面。据统计，目前已公布新发定增预案的88家公司中，创业板企业就占据了半壁江山，而且，其中有36家创业板企业的募集资金是为了“补血”。

　　对高科技企业的融资支持，符合当前中国经济转型及产业升级的趋势，利于经济增长的新旧动能转换，也是资本市场服务实体经济的有效途径。

　　当前，再融资新规虽已点燃了上市公司定增市场的“热潮”，但是，笔者认为，在“热潮”的背后市场各方要理性的做好自己该做的事情：上市公司要真实、准确的披露信息;专业机构要归位尽责，投资者要谨慎投资。