A股分拆上市持续升温 医药电子成主力军

　　歌尔股份日前发布公告称，筹划控股子公司歌尔微电子分拆上市。这是自去年底A股分拆上市规则发布后，第57家释放分拆上市意愿的A股上市公司。

　　据《经济参考报》记者初步统计，分拆上市规则发布迄今，剔除已终止分拆上市进程的两家公司，目前共有55家公司释放分拆上市意愿。分行业看，医药生物和电子上市公司成为“主力军”，共有11家医药生物类上市公司和9家电子类上市公司正在筹划分拆上市。

　　38家公司发布分拆预案

　　11月10日晚间，歌尔股份发布公告称，公司董事会审议通过《关于筹划控股子公司分拆上市的议案》，同意公司控股子公司歌尔微电子有限公司筹划分拆上市事项，并授权公司及经营层启动分拆歌尔微电子上市的前期筹备工作。同日，大族激光发布了《关于分拆所属子公司深圳市大族数控科技有限公司至创业板上市的预案》。

　　自证监会去年12月发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》以来，A股上市公司分拆计划频出。同花顺数据显示，截至今年11月11日记者发稿时，两市共有57家上市公司释放了分拆上市意愿，剔除延安必康和安正时尚两家终止拆分的公司，目前有55家上市公司正在推进分拆上市，其中38家发布了分拆预案。

　　记者梳理38家公司的分拆预案发现，多数公司将分拆上市的目的地设定为科创板或创业板。其中，23家拟分拆子公司至创业板上市，9家则瞄准科创板。

　　从进程上看，辽宁成大分拆子公司成大生物、生益科技分拆子公司生益电子“抢先一步”。辽宁成大9月25日发公告称，其子公司辽宁成大生物股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市申请，获上交所上市委员会通过。生益科技10月16日发布公告称，根据上交所10月16日发布的科创板上市委2020年第88次审议会议结果，同意生益电子股份有限公司发行上市(首发)。

　　川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳对《经济参考报》记者表示，分拆上市有利于实现估值重塑。钢铁、煤炭等上市公司，旗下多有科技创新企业，在整体上市时，受母公司估值影响，其资产价格往往被低估。将母公司与子公司分拆上市后，可以给予母公司其本身行业的估值，而给予子公司科技企业的估值，最终实现“1+1>2”的效果，避免了上市公司由于传统主业估值拉低整体估值。同时，分拆上市大大降低上市公司由于需要发展子公司业务而通过非公开发行股份或发行债券等再融资，使母公司更专注于主营业务，实现更高质量的发展。

　　医药生物和电子领域动作频频

　　分行业看，医药生物和电子上市公司成为分拆“主力军”。据《经济参考报》记者统计，在上述55家正在推进分拆上市进程的公司中，医药生物类公司有11家，电子类公司有9家。

　　在11家医药生物类上市公司中，分拆的业务板块主要涉及疫苗、试剂、诊断等。

　　不久前在科创板上会通过的成大生物招股书显示，该公司是一家专注于人用疫苗研发、生产和销售的生物科技企业，公司拟募集资金20.4亿元，首次公开发行的A股不超过4165万股，占发行后总股本的10%。华兰生物则计划分拆所属子公司华兰生物疫苗有限公司至深圳证券交易所创业板上市，华兰疫苗是华兰生物下属从事疫苗研发、生产和销售的平台。此外，长春高新、丽珠集团、乐普医疗、迪安诊断等也都在筹谋子公司的分拆上市工作。

　　电子板块是另一个分拆上市动作较多的领域。

　　除了刚刚发布公告的歌尔股份，海康威视上半年启动了智能家居业务的分拆上市筹备工作，拟分拆萤石网络至深交所上市。据悉，萤石网络主要提供智能安防、智能门锁、智能机器人等智能家居相关产品和服务。此外，深圳华强、大族激光、水晶光电、东山精密、利亚德等电子类公司也有所行动。

　　光大证券研报分析称，A股市场有动力进行分拆上市的公司有几种类型，一是公司资产庞大、业务多元，存在一定债务压力，旗下拥有盈利能力强、处在成长期的子公司，二是孵化型平台公司，三是有国企改革诉求的公司。

　　不过，陈雳也提醒，分拆上市可能引起二级市场的过度炒作。分拆上市后，子公司往往会存在估值溢价，母公司和子公司都可能面临题材炒作这一问题。