打新基金收益缩水 机构报价“稳”字当头

　　继新股频繁破发之后，近日市场上又出现新股中签后弃购的现象。据机构测算，10月A类投资者(公募基金和社保基金)参与科创板打新收益率为负;与此同时，打新基金的收益也出现缩水。

　　业内人士表示，近期新股破发与市场行情有关，也与询价新规下新股发行价提高有关。未来机构投资者报价将更趋谨慎，对于打新基金而言，会更多考虑规避新股破发风险。

　　新股破发频现

　　近日，新股出现高比例弃购现象。11月10日于创业板上市的强瑞技术此前发布的网上发行结果公告显示，其新股发行有50.91万股被弃购，占此次新股发行比例的2.76%，该弃购比例为年内新股弃购比例之最;不过，强瑞技术10日大涨88.13%。无独有偶，11月4日创业板公司天亿马发布的网上发行结果公告显示，此次新股发行有27.78万股被弃购，占发行新股比例为2.36%。

　　新股频频被弃购，或与近期新股密切破发有关。Wind数据显示，自10月22日中自科技上市首日破发以来，已有9只新股破发，而同期上市的新股共23只。

　　在新股破发的同时，打新收益率也随之下降。招商证券数据显示，10月网下发行的入围率显著下降，A类投资者的中签率有所上升，但由于10月新股破发频繁，在2亿元账户规模下，测算出的A类投资者参与科创板打新的收益率骤降，1-9月平均打新收益率为1.14%，而10月的打新收益率转负，为-0.08%。另外，1-9月参与创业板打新平均收益率为0.76%，10月的打新收益率为0.24%。

　　与此同时，以打新为主要策略的基金收益随之缩水。Wind数据显示，截至11月9日，近一个月沪上一家基金公司旗下的打新基金获配32只新股，规模约5.7亿元，同期业绩跌幅为16.3%。另有一只规模约2.6亿元、名为竞争优势A的打新基金，近一个月获配31只新股，但同期收益率为-13.42%。

　　整体来看，根据兴业证券研报测算，今年10月，2亿元、5亿元、10亿元规模的打新基金月打新收益率分别为0.28%、0.14%、0.07%。

　　定价更加理性

　　“近期新股破发频现，既与市场因素有关，也与询价新规下新股发行价提高有关。”某基金人士表示，未来机构投资者报价会更加趋于谨慎，尤其对于打新基金而言。毕竟打新基金本身是借助打新谋求收益增厚的，会更多考虑规避新股破发风险。

　　面对新股频频破发以及高比例弃购现象，招商证券认为，询价制度调整后，市场对新股的定价趋于理性，创业板、科创板的新股发行市盈率有所提升，已破发的多只股票相对估值较高，发行市盈率高于披露的行业市盈率。

　　上述基金人士表示，对于相对优质的破发标的，如果前期研究充分，在价格跌入合理区间后，反而是很好的买入时机，但这要求基金经理提前深度研究好企业的基本面。

　　如果新股破发成为常态，打新基金还能买吗?

　　上海证券基金评价研究中心负责人刘亦千对中国证券报记者表示：“第一，打新询价制度不断优化目的是为了提高新股上市定价效率，降低一二级市场套利空间，长期来看打新收益应该逐渐与资金成本靠近，这个趋势可能是长期的。第二，打新只是一种增强收益的手段，凡可主动投资股票资产的基金都可能参与打新，包括指增股票基金、主动股票基金、主动混合基金、二级债基等。其中，市场备受关注的多是以绝对收益为目的的特殊混合基金，各类基金风险收益特征大不相同，建议根据具体产品类型的风险收益特征，探讨相应可选择的替代产品。”